三重杠杆+影子公司：拆解万科600%收益的财技迷局--怡心湖

"2025年万科三季报净亏280亿，短期债务缺口超800亿。这家曾年赚400亿的房企巨头，如何从高杠杆金融游戏到暴雷边缘？揭秘地产行业‘用1000万撬动1.5亿利润’的资本魔术，当房子沦为金融抵押物，谁在掏空上市公司？"

2025年三季报的一组数据，撕开了连续多年上榜世界五百强的万科最后的体面：净亏损280.2亿元，一年内短期债务就有1553.7亿元，而手头现金仅740亿元，偿债覆盖率不足七成。这意味着就算把所有现金都拿来还债，还差800多亿的窟窿，万科还专门发了公告，宣布会展期下周到期的20亿债务。

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